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市場動(dòng)態(tài)

中國黃金市場居世界第一投資者浮虧卻超2000億

發(fā)布日期：2015-04-24

文章編輯：佑生金號

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“黃金生銹之時(shí)，泥沙俱下之日。”杰弗里．喬叟（Geoffrey Chaucer）。
黃金市場過去10年的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。自2001年以來，金價(jià)猛漲7倍以上，2011年沖高至每盎司1920美元的最高紀(jì)錄。
但自2011年創(chuàng)出世紀(jì)高點(diǎn)后價(jià)格一瀉千里，下跌幅度之大、速度之快，不但讓許多中小散戶摸不著頭腦，也讓很多“專業(yè)”人士大跌眼鏡。許多昔日唱多黃金的分析師和基金經(jīng)理一時(shí)間萬馬齊喑，更是有不少在黃金牛市中賺到缽滿盆滿的鼎鼎大名的投資者表示，黃金已進(jìn)入漫漫熊途。
過去五年因?yàn)槿蛑饕?jīng)濟(jì)體推行寬松貨幣，導(dǎo)致黃金被做多，市民搶購黃金的報(bào)道不絕于耳。面對長年的存款負(fù)利率以及逐年飆升的物價(jià)和匯率升值，缺少投資渠道的中國老百姓紛紛寄望于黃金，以期抵抗通脹。
2007年至2013年間，國內(nèi)黃金消費(fèi)量激增3.6倍，從2007年327.6噸增長到2013年1176.4噸，年復(fù)合增長率達(dá)23.7%，其中2010年以后增長尤為迅速。但在老百姓黃金消費(fèi)大幅增長的情況下，黃金價(jià)格卻反其道行之，如今距離2011年創(chuàng)下1920的最高點(diǎn)，黃金已經(jīng)下跌超過35%，黃金揮別了十年牛市。
以2013年底價(jià)格計(jì)算，除2008年、2009年買入黃金的人略有浮盈外，2010年到2013年間買入的人目前皆處于虧損中。而隨著黃金漫漫熊途展開，最終價(jià)格可能處于800美元；這意味著持有者在現(xiàn)有虧損額基礎(chǔ)上將增加1-3倍，而在08、09年買入的黃金也將出現(xiàn)浮虧。
如果把未來5-10年的通脹考慮進(jìn)來，上述虧損額將進(jìn)一步增加20-30%。
接下來讓我們來分析一下中國黃金市場。
黃金產(chǎn)量
2013年我國產(chǎn)量428噸連續(xù)七年世界第一
世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的數(shù)據(jù)顯示，2007年中國黃金產(chǎn)量首次超過南非成為世界第一產(chǎn)金國，當(dāng)年的產(chǎn)量達(dá)到276噸。2013年中國黃金產(chǎn)量428.163噸，使得連續(xù)7年成為全球第一大黃金產(chǎn)量國，而排名第二的澳大利亞2013年黃金產(chǎn)量僅為259噸，差距顯著。
根據(jù)彭博報(bào)道，進(jìn)入2010年后，中國黃金產(chǎn)量逐年顯著增加。然而中國的黃金從未流出國外，基本在境內(nèi)消化。

全球黃金產(chǎn)量示意圖
全球各國家和地區(qū)黃金產(chǎn)量的示意圖顯示，中國（淺綠）、俄羅斯（淺粉）和澳大利亞（橘黃）是全球最大的黃金出產(chǎn)國，拉丁美洲（深綠）黃金出產(chǎn)量也非常高，據(jù)摩根士丹利大宗商品研究部門預(yù)計(jì)，接下來的幾年內(nèi)，黃金產(chǎn)量不會(huì)有大幅上升。

黃金進(jìn)口量
中國黃金進(jìn)口量2013年升至全球第一
在黃金產(chǎn)量上升同時(shí)，中國的黃金進(jìn)口量也激增。數(shù)據(jù)顯示，中國的黃金進(jìn)口從2008年112噸激增到2013年的1158噸，6年時(shí)間，進(jìn)口量激增逾10倍。去年超越印度成為全世界最大黃金進(jìn)口國。

而根據(jù)香港統(tǒng)計(jì)部門的數(shù)字，2013年中國內(nèi)地通過香港進(jìn)口了令人驚嘆的1497噸黃金。
事實(shí)上，維基泄密曾披露稱單單2011年中國大陸就從香港進(jìn)口了2000噸黃金。
中國占全球黃金市場比重迅速攀升
全球黃金市場的供給趨于穩(wěn)定，需求方面有所下降。2008-2013年間，全球黃金市場供給維持在3000-4500噸之間，總體供給趨于穩(wěn)定，峰值在2011年的4499噸。2009年黃金需求量從3493噸攀升至2011年的4609噸，年復(fù)合增長率達(dá)到14.9%。2011年至2012年間黃金價(jià)格在1400美元/盎司至1800美元/盎司之間波動(dòng)，黃金需求量稍微降低，至4470噸。2013年，由于價(jià)格的急劇下跌，黃金需求量也隨之下降。
中國黃金市場的總需求迅速膨脹。2008-2013年間，中國黃金市場需求從394噸攀升至2029噸，占全球市場比重從不足10%升至接近50%。而這個(gè)增速隨著國際金價(jià)的下跌逆勢上漲，在國際金價(jià)下跌最嚴(yán)重的2013年，中國需求占世界比重從2012年的25%迅速攀升至接近50%。

黃金消費(fèi)量
2013年中國黃金消費(fèi)量刷新1949年來記錄超過印度成全球第一
盡管西方投資者對黃金的熱情變淡，過去兩年半時(shí)間里內(nèi)地的黃金需求卻出現(xiàn)了爆炸性增長。
世界黃金協(xié)會(huì)此前數(shù)據(jù)顯示，以中國和印度為首的全球消費(fèi)者需求在2013年創(chuàng)下新高，中國2013年黃金需求觸及紀(jì)錄高位1065.8公噸，超越印度成為全球第一大黃金消費(fèi)市場。
印度的黃金消費(fèi)去年增加5%至987.2噸，但受到了新的進(jìn)口關(guān)稅和限制的影響。
2008年至2013年間，國內(nèi)黃金消費(fèi)量激增3.27倍，從2008年359.6噸增長到2013年1176.4噸，年復(fù)合增長率達(dá)23.7%。

有分析指中國的收入水平上升也提振了黃金需求。
中國向富裕社會(huì)的轉(zhuǎn)型，點(diǎn)燃了中產(chǎn)階層對黃金等貴金屬以及寶石“無止盡的”欲望。老百姓購買有形資產(chǎn)來保護(hù)自己新取得的財(cái)富，這種做法受到了鼓勵(lì)。
中產(chǎn)階級已經(jīng)變成了真正的‘金蟲’（意指狂熱的黃金投資者）。
（二）消費(fèi)結(jié)構(gòu)方面
2013年，我國黃金消費(fèi)量約占全球?qū)嵨稂S金消費(fèi)的27％。其中金條用金同比增長接近六成，達(dá)375.73噸；首飾用金同比增長近五成，達(dá)716.50噸，刷新1949年以來歷史紀(jì)錄。
由于許多中國人購買黃金是為了投資而非裝飾，中國市場上主要銷售高純度的24K金。
從世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來看，珠寶首飾以及金幣金條投資仍是目前黃金消費(fèi)的主要組成部分，二者合計(jì)達(dá)到70%。此外，交易所買賣（ETF）占據(jù)第三位，達(dá)16%，各國央行對于黃金的購買與技術(shù)應(yīng)用占據(jù)7%的比重。

2008年至2014年5月國際黃金走勢
黃金價(jià)格自2011年8月達(dá)到歷史高位后一路下跌，2013年4月12日，金價(jià)跌至每盎司1355.80美元的兩年低位，創(chuàng)下1983年以來最大的兩日跌幅——上一輪黃金市場牛市就在那一年崩潰。
后來黃金繼續(xù)下跌，最低時(shí)跌破1200美元。此輪調(diào)整使得以“中國大媽”為代表的實(shí)物黃金投資者損失慘重。
從價(jià)格上看，黃金上漲趨勢在2009-2012年尤為明顯，最高價(jià)格超過1800美元/盎司。受金融危機(jī)的影響，市場上的避險(xiǎn)資金涌入黃金，推動(dòng)2008年至2012年黃金的上漲。2012年后，隨著經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀好轉(zhuǎn)及地緣政治弱化，黃金價(jià)格的急速下跌。

中國黃金市場6年交易5565噸浮虧超2121億人民幣
以2013年底價(jià)格計(jì)算，中國黃金市場的買賣交易大部分已出現(xiàn)浮虧或者收益下降（2008、2009年交易目前還略有浮盈），這意味著持有者一旦考慮出售就要承擔(dān)10-30%的損失；而且，隨著金價(jià)的進(jìn)一步下跌，浮虧還將進(jìn)一步增加。


通過以上這張圖表我們可以看出，在國際黃金價(jià)格到達(dá)高點(diǎn)后并開始下降后，中國黃金市場需求反而呈現(xiàn)噴涌狀態(tài)，這意味著這些有大量的人在這個(gè)高價(jià)位買進(jìn)黃金。而這些高價(jià)位買入的黃金風(fēng)險(xiǎn)最高，損失也是最大，如果未來黃金跌到800美元，這些人得損失將超過50%，再算上未來10年的通脹，這些人的損失將超過70-80%。
結(jié)語
從古至今，從東方到西方，人們對黃金總是情有獨(dú)鐘，它金燦燦的光芒是花花綠綠的紙質(zhì)鈔票無法取代的。人們最初持有黃金，是覺得它作為一種貴金屬具有保值性。但過去十年黃金迎來超級牛市，更多是因?yàn)橥顿Y者將黃金視作一種資產(chǎn)，賦予了它金融屬性，引來眾多資本追逐。
如今牛市走到盡頭，黃金的金融屬性也將淡化。而保值性在和平的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中何從談起。
下一次黃金牛市可能是十五年后，而價(jià)格至少比現(xiàn)在高20%-30%才能保證目前買入者盈虧平衡。
本文數(shù)據(jù)全部來源于公開性資料。本文僅可視為經(jīng)濟(jì)及金融信息參考但并不構(gòu)成任何投資建議且不為任何投資行為負(fù)責(zé)。